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捷顺科技(002609):智慧停车成绩靓丽 2020继续前进

时间:2020-04-26    机构:国泰君安证券

  投资要点:

  智慧停车业务 各项数据高速增长,且费率控制得当,疫情对公司短期有影响,长期刺激行业发展,维持“增持”评级,维持目标价17.28元。公司2019 年实现归母净利润1.43 亿元。同比增长50.46%。一方面,公司合同毛利为46.55%,较2019 同期提升3.86%。另一方面,公司整体费用增速回落,报告期内公司整体费用增速为25.24%,低于上年同期。2020 年一季度实现营收1.16 亿元,同比增长21.74%,净利润-1916 万元,同比增长-13.37%。疫情对新签订单影响较小,对项目交付以及收入确认有一定延迟,长期来看对行业有一定刺激作用,考虑新冠疫情影响,调整预计2020-2022 年EPS 分别为 0.31(-0.05,-14.03%)、0.47(-0.03,-5.18%)、0.69 元,维持“增持”

  评级,维持目标价17.28 元,对应2020 年56 倍PE。

  2019 年智慧停车业务高速发展,各项数据取得了较大增长,2020 值得期待。2019 年智慧停车线上营收4,238.35 万元,同比增长373.9%。

  累计签约智慧停车场超11,000 个,同比增长69%。(2)累计签约智慧停车场对应停车位420 万多个,同比增长68%。(3)线上触达用户数超1,240 万,同比增长250%。(4)年末周日均线上交易订单突破130 万笔,同比增长160%。(5)累计线上交易流水人民币25.12亿,同比增长129%。

  疫情对新签订单影响较小,对项目交付以及收入确认有一定延迟,长期来看对行业有一定刺激作用。公司一季度由于部分客户受到疫情影响复工复产较慢,所以公司产品交付有一定延迟,导致公司收入增速度低于订单增长速度,公司一季度销售收入同比增长21.74%,低于订单和费用增速,所以净利润较2019 同期亏损幅度略有扩大。

  催化剂:中标大的城市项目,捷停车日交易订单不断高速增长? 风险提示:三免模式卷土重来,城市项目订单不确定性