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捷顺科技(002609):三季报略低于预期 公司发布股权激励计划

时间:21-11-12 00:00    来源:天风证券

事件:

公司公告2021 年三季报:2021 前三季度公司实现营收8.64 亿元,同比增长17.36%;实现归母净利润6725 万元,同比增长7.33%;实现扣非归母净利润6064 万元,同比增长37.97%。

点评:

1、Q3 单季利润同比下滑,毛利率明显提升

公司Q3 单季营收约3.14 亿元,同比下降6.97%;归母净利润2476 万元,同比下降29.88%;扣非归母净利润2623 万元,同比下降6.36%。公司Q3单季营收、利润同比下滑,我们认为主要源于在疫情影响下,2020Q3 公司业绩基数较高。毛利率方面,Q3 单季毛利率49.14%,同比提高7.09pct,环比提高6.00pct,三季度毛利率显著提升。现金流方面,公司经营性现金流净额-9495 万元,去年同期为-2488 万元,经营性现金流净额同比大幅下降主要源于生产材料备货、预付城市停车项目工程费增长。

2、发布股权激励方案,绑定核心员工利益

公司发布2021 年股权激励计划,拟对619 名激励对象(占目前员工总数20.28%)授予960 万份股票期权和640 万股限制性股票,合计权益1600万份,占公司总股本约2.48%,其中首次授予880.8 万份股票期权和587.2万股限制性股票。根据激励方案,本次股权激励股票期权行权价9.47 元,限制性股票授予价4.74 元/股,激励股权分三期各解锁30%/30%/40%,考核目标为:以2020 年净利润为基数,2022-2024 年净利润增长率不低于40%/75%/120%。若首次授予于12 月初,公司预计本次股权激励合计摊销3255.81 万元,2021-2024 年分别摊销150.81/1739.72/927.93/437.34 万元。

我们认为,此次股权激励覆盖员工范围较广,激励权益数量多,利于公司绑定核心高管和员工,为公司长期发展提供保障。

盈利预测与投资建议:考虑到国内疫情反复影响公司项目交付,我们下调此前盈利预测,将公司2021-2023 年营业收入由18.51/24.06/30.80 亿元调整至17.14/22.28/27.85 亿元, 净利润由2.12/2.84/3.64 亿元调整至1.85/2.45/3.17 亿元,对应当前市值PE 分别为30.23/22.81/17.64 倍,维持“买入”评级。

风险提示:原材料价格上涨带来的成本上升风险;应收账款规模较大的风险;新业务发展不及预期的风险;系统性风险。