捷顺科技(002609.CN)

捷顺科技(002609):疫情影响订单确认 智慧停车SAAS业务势头良好

时间:20-08-24 00:00    来源:中信建投证券

事件

公司发布2020 年半年度报告,上半年实现营收3.99 亿元,同比下滑6.18%,实现归母净利润0.27 亿元,同比下滑46.72%。

简评

1、疫情影响订单确认,研发、销售费用率提升拖累净利润。

2020 年上半年,公司实现营收3.99 亿元,同比下滑6.18%,主要原因是受疫情影响项目交付周期拉长,但订单增长良好,公司新签订合同金额达6.07 亿元,同比增长20%。上半年,公司实现归母净利润0.27 亿元,同比下滑46.72%,主要由于公司对新产品、新技术研发投入的增加,以及对新业务市场推广力度的加大,导致费用增速快于收入增速,其中研发费用0.39 亿元,同比增长47.20%,研发费用率9.85%,同比提升3.57pct,销售费用0.91亿元,同比增长19.43%,销售费用率22.84%,同比提升4.89pct。

公司2020H1 毛利率45.67%,同比略降0.39pct,净利率7.35%,同比下降4.67pct。单二季度来看,公司实现营收2.84 亿元,同比下滑14.20%,归母净利润0.47 亿元,同比下滑31.84%。

2、云托管车道数稳步增长,捷停车业务量增长迅速。

公司在稳定传统业务的基础上,重点拓展以云托管、捷停车为代表的SaaS 业务。云托管方面,作为公司2020 年一号工程,上半年新签约云托管项目达到数百个,涉及车道数量超过2000 条,在2019 年底1000 条基础上实现明显增长。捷停车方面,2020H1新签约智慧停车场超1500 个,累计超1.25 万个,新签约智慧停车场对应停车位50 万个,累计470 万个;新增捷停车线上触达用户超450 万,累计超1700 万;周日均线上交易订单突破155万笔/天,较年初增长25 万笔/天;线上总交易流水14.81 亿元,较去年同期增长53%。2020 年上半年,公司智慧停车运营业务营收0.24 亿元,同比增长51.24%,新签订单0.26 亿元,同比增长70%。我们认为,上半年疫情影响了云业务发展,下半年公司将进入传统旺季,云托管、捷停车业务有望进一步加速。

3、传统业务下滑但订单充足,下半年业绩有望逐步回暖。

2020 年上半年,公司智能车行硬件营收2.54 亿元,同比降6.15%,智能人行硬件营收0.92 亿元,同比下降12.40%,软件平台及服务营收0.28 亿元,同比下降9.08%,主要是疫情影响订单交付。

尽管公司传统业务营收下滑,但订单情况良好。2020 年上半年,公司新签订单合同总金额达6.07 亿元,同比增长20%,其中:智慧人行硬件新签订单1.60 亿元,同比增长20%,得益于疫情促进社区、楼宇、园区等场景的出入口管控需求;城市停车业务新中标项目金额1.55 亿元,超过2019年全年中标金额1.3 亿元;行业解决方案业务新签订单0.94 亿元,2019 年新签订单金额为1.6 亿元。我们认为,公司目前在手订单充足,随着国内疫情的缓解,订单确认节奏有望逐步恢复,业绩回暖可期。

4、盈利预测和投资建议

考虑到疫情影响订单确认,以及公司加大研发、销售投入,我们下调公司2020/2021/2022 年归母净利润至1.6亿元、2.4 亿元、3.4 亿元。我们认为,公司系国内智慧停车行业龙头,已由传统的硬件提供商转型为智慧停车SaaS 服务提供商,捷停车、云托管业务仍在加速兑现,未来营收贡献有望显著增长,维持“买入”评级。

5、风险提示:疫情影响超预期,公司智慧停车运营服务业务发展不及预期,行业竞争加剧等。