捷顺科技(002609.CN)

捷顺科技(002609)公司点评:持股计划绑定核心员工 SAAS转型打开长期空间

时间:20-07-30 00:00    来源:国盛证券

事件:2020 年7 月29 日晚,公司发布公告,拟实施第二期员工持股计划,参与对象自筹不超过1,360 万元,并进行合法配资,总金额不超过2,720 万元,主要通过大宗交易承接控股股东的股份或者竞价交易其他方式买入公司股票,本次员工持股计划存续期60 个月,按照7 月28 日收盘价13.07 元/股计算,约可以购买公司股票约208 万股,占总股本的0.32%。

绑定核心员工利益,助推公司云托管SaaS 转型,市场空间达523 亿元。

本次员工持股计划的对象主要包含8 名董事、监事及高管(占比60.29%),3 名其他核心骨干(占比19.85%)并预留270 万份(占比19.85%)。公司于2019 年下半年推出云托管SaaS 业务,目前正朝着“智能硬件+平台软件+运营服务商”的目标进行战略转型,我们认为云托管SaaS 模式一方面为客户降低运营成本,另一方面提升客户LTV,为公司创利,同时场景化运营创造条件,带来潜在数据挖掘机会。我们估算全国约有72.6 万座停车场,假设每座停车场平均4 条车道,每条车道收费1500 元/月,那么每年停车智慧停车SaaS 赛道市场规模高达523 亿元,行业转型的市场空间广阔。

维持“买入”评级,中性假设下长期市值空间540 亿元。我们预计2020-2022年公司实现收入14.43 亿元、18.30 亿元、24.59 亿元,对应归母净利润分别为1.73 亿元、2.49 亿元、3.95 亿元。从长期市值空间来看,公司在悲观、中性和乐观预期下的对应市值空间分别为108 亿元、540 亿元和1,260 亿元,维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济下行风险;应收账款恶化风险;新业务带来的管理风险;假设和估计的偏差风险。