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捷顺科技(002609):战略转型开始兑现 创新业务蓬勃发展

发布时间:2020-02-14    研究机构:国泰君安证券

本报告导读:

公司受益于行业竞争逐渐有序与市场向头部企业集中的趋势,此次新冠疫情预计将加速云托管及城市停车平台等新业务发展,维持“增持”评级,上调目标价至17.28 元。

投资要点:

公司受益于行业竞争格局逐渐变好,2019 年业绩持续加速回暖,维持“增持”评级,上调目标价至17.28 元。我们认为,一方面公司主营业务智慧停车智能硬件设备方面毛利逐步回暖提升。另一方面,公司新业务捷停车、城市项目运营、天启平台商业模式逐渐清晰,开始贡献收入盈利。公司2019 实现营业收入11.7 亿元,同比增长29.49%,归母净利润为14,169.80 万元,同比增长49.79%,考虑到公司持续深化战略转型,2019 年公司战略转型开始进入兑现期,新培育业务开始规模化贡献收入,但目前还处于前期投入期,研发等费用支出较多,所以19 年业绩快报略低于预期,调整预计2019-2021年EPS 分别为 0.22(-0.04,15%)、0.36、0.49 元,维持“增持”评级,上调目标价至17.28 元(+4.8,38.46%),对应20 年48 倍PE。

公司智慧停车品牌捷停车商业模式逐渐清晰,获得蚂蚁金服战略投资。公司旗下智慧停车品牌捷停车截至2019 年12 月,捷停车已在全国180 多个城市实现场景覆盖,智慧联网车场12,000 个,涉及车道数超40,000 多条;累计用户数近1200 万,线上日交易订单突破130万笔,线上日均交易金额超1,000 万。

城市项目运营、天启平台的新业务逐渐发力,国家政策不断落实,增加建设需求。城市项目运营,公司中标惠州、承德、临沂等多个地方政府运营平台,2019 年8 月,公司与惠州交投共同出资组建惠州智慧停车项目惠停车,惠停车主要负责“惠州市智慧共享停车系统项目”搭建、路内路外停车泊位智能化建设、停车场升级改造、惠州市城市级智慧停车运营管理以及惠州市城市数字化运营增值服务,项目预计总投资约为人民币12,675 万元。

催化剂:中标大的城市项目,捷停车日交易订单不断高速增长

风险提示:三免模式卷土重来,城市项目订单不确定性

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